Блог BLCoop

На ShareForum'e началась интересная беседа на тему "Финансовая игла" или "десять номиналов". Обсуждение идёт по поводу увеличения ФУ. И об этом процессе я хочу сегодня поговорить.

Увеличение Фонда Управления - это процесс увеличения капитала БА. Процесс важный, а главное показательный. Анализируя изменения дохода Бюджетного Автомата после увеличения ФУ можно сделать вывод о качестве управления им. В принципе всё просто: количество денег увеличилось - прибыль должна увеличиться. Понятно, что это произойдёт не сразу, но тем не менее, если деньги пошли в дело, то доходы должны увеличится. Остаётся маленький вопрос: "Как это скажется на пайщиках?"

Вариант 1

Это вариант, при котором средства затраченные на формирования бизнеса БА шли из ФУ (или эквивалентны ему). Если говорить в терминах принятых на ShareHolder'e - доли продавались по номиналу. Хотя это может быть и не так. Если ФУ формирует управляющий, а пайщики покупают доли на торгах, то цена будет зависеть от дивидендов и может быть выше номинала. В этом случае после увеличения ФУ, деньги пойдут в дело, дивиденды выйдут на прежний уровень (в расчёте на долю), и цены тоже вернутся на прежний уровень. Единственный минус: может сказаться эффект масштаба и при увеличении денежных средств норма прибыли снизиться.

При таком варианте событий пайщики могут не покупать доли - так как для них ситуация не изменится.

Вариант 2

Бизнес БА был создан на деньги управляющего, а размер ФУ существенно меньше. Или если сказать по другому - доли продавались выше номинала. В этом случае увеличение ФУ производиться не для того, чтобы привлечь новые средства, а для возврата средств потраченных управляющим на формирование бизнеса. Обычно начинается каскад увеличений до того пока цена не снизится до номинала.

В этом случае пайщики вынуждены покупать доли иначе будут терять свои средства. Именно об этом пишут на ShareForum'e.

Какие выводы может для себя сделать пайщик. Очень просто - надо всегда смотреть как изменяются дивиденды после увеличения ФУ. Если они увеличатся пропорционально увеличению средств, то управ пустил их в дело - доли такого БА надо покупать. Если этого не произошло - управ вывел деньги из БА, а увеличение проводилось им для возврата своих средств, потраченных на становления бизнеса БА.

А теперь немного философии. Я уже писал о том, что основная цель управляющих - это привлечь дешёвые деньги в свой бизнес. В идеале бизнес создаётся на деньги инвесторов, а не управляющего. А это противоречит политике администрации ShareHolder'a. Продажа долей по несколько номиналов, с последующими увеличениями ФУ до тех пор пока цена не станет равна номиналу, это проявление этого противоречия. Процесс инвестирования получается вывернутым на изнанку: сначала управляющий создаёт бизнес на свои деньги, а потом выуживает их из инвесторов. И так будет до тех пор пока это противоречие не будет устранено.